经济热点问题(全球经济热点问题的更新)

经济热点问题
美国GDP水平几乎恢复至2019Q4水平。
个人消费、商业投资对GDP正贡献较大，存货变动、净出口拖累美国GDP。
以2019Q4为基点，耐用品消费大幅增加，建筑投资、服务消费远未恢复。

美国地产销售量、购房情绪仍然在极高位。

由于销售量高企，以当前销售速度计算的房屋库存供应月份达到历史新低。
房屋价格增速也大幅超越人均收入增速，但一旦价格增速下降并形成反馈
也许这是一个危险的信号。

多个视角看美国劳动力市场：还有很长一段路要走，但每个月都在好转。

分部门看美国劳动力市场：采矿业、运输业、休闲服务行业失业率仍处于历史高位。

相关指数的视角：企业用工需求旺盛

小企业需求指数大幅上升
申请人数远小于招工需求

工资和工作时长的视角：企业用工需求旺盛

工资超预期上升
工作时长大幅上升

美国：非农为何不及预期？
休闲服务业在改善；建筑业、制造业的就业受原材料不足影响较大；食品和饮料店和快递业就业减少较多（这部分有可能是临时性就业退出找新工作，也有可能是高补贴下不愿就业，需要等五月数据验证）

美国：通胀-近期大幅跃升的原因
多个视角看美国通胀：主要由交通、酒店、二手车、航空费用推升。其余项目的价格水平未见大幅上涨。
可选类商品/服务的价格大幅上升，必选类商品/服务的价格温和上升。

美国：通胀-小幅超越趋势线，但未达美联储目标
价格上升速度刚回到18年以来的趋势上，目前小幅超越趋势线。
比较接近疫情前美联储目标曲线，但在平均通胀制度下，通胀上升离美联储目标还有一段距离。

美国：对政策的两种看法
第一种：工资大幅上涨，将推升核心通胀，美联储政策将收紧。
第二种：多年来普通劳动者并没有在经济发展中受益，美联储将对通胀有一定的容忍，不急于收紧政策，而是让经济往过热的方向发展，工资提高进而带动就业。
逻辑上，跟踪 财政政策-缩减-加息

信用市场的视角：目前还算健康

全球工业情况的跟踪：

国内生产受外需拉动较大，工业增加值增速与一季度持平，较3月当月明显改善。4月，工业增加值当月同比6.8%（两年年化），与一季度持平，较3月的6.2%提高了0.8pct。从结构上看，增长较快的行业有金属制品（+5pct），专用设备（+4.9pct），通用设备（+4.5pct），电器机械（+4.4pct）。考虑到4月机电产品出口的两年复合增长率从11%升至17%，地产新开工同比由3月的-2%下降到本月的-4%，倾向于认为这些设备制造行业生产的改善主要是由外需拉动。

库存情况：美国、日本、韩国库存降至低位

需求情况：产需之间的缺口是中国出口强劲的原因

最近在思考一些长周期的东西，美国政府部门的杠杆率将如何降低，未来可能出现持续的高通胀吗，利率走势会反转吗。
不关注短期的东西也是有害的，未来会陆续更新一些短期的指标。

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