娃哈哈没有上市的原因 娃哈哈如果上市市值

网友提问：

娃哈哈营收跌回8年前，为什么还不上市？

优质回答：

娃哈哈的业绩巅峰于2014年，当年营业收入728亿成为了娃哈哈的成长路上的绝唱，此后衰落始于2015年，当年营业收入下降到677亿元，接着2016年的529亿元、2017年的456亿元。。。这种变化不是一日之寒，时代的对于食品饮料需求的变化、电商化的时代，宗庆后的娃哈哈都比较保守未能跟上时代的潮流节奏，而至于为什么还不上市的问题，这里面要区分两个时间点：

第一，在去年年底之前，宗庆后和娃哈哈一直都自视甚高，不屑于上市。在早些年，宗庆后的娃哈哈凭借线下庞大的经销商资源，成就了国内食品饮料营业第一的企业，宗庆后更因此三度荣登福布斯中国首富的宝座。对于上市的话题，宗庆后曾高调喊出过那句经典的言论“娃哈哈不差钱，没有通过上市融资的需要”、“我们有100亿的现金”，“上市企业造假多的去了”。在这个阶段，娃哈哈是抗拒上市。

第二，去年年底的娃哈哈年度大会上，宗庆后就已经改口表态过娃哈哈可以考虑上市，到今年8月，宗庆后又进一步明确表示“如果未来要上需要大资金投入的项目，也可以考虑上市”，也意味娃哈哈其实已经不再拒绝上市，也想要上市融资助力发展。不过娃哈哈的数万员工持股结构对于其上市将是一道大阻碍——按照A股IPO上市的要求，企业上市前的股东结构应该不超过200人，实际上，今年上半年就传出过娃哈哈正在整顿回收员工持股的消息。在去年年底至今的这个阶段，娃哈哈是有意筹划上市，但是需要时间梳理股权结构在内等问题中。

源自风生焱起的个人分析，欢迎关注本账号以便获取更多财经知识

其他网友回答

在今年全国工商联所发布的中国民营企业500强排行榜中，娃哈哈464亿的营业收入排在了第141名，收入跌至八年前。或许有人认为这样的营业收入还是不错的，但是要知道，曾经的哇哈哈，是我国食品饮料类企业的首位，不论营业收入或者说其他方面都处于领军水平，甚至三次作为福布斯排行榜中国第一。

如今，面对这样的情况，为什么哇哈哈不选择上市以改善经营状况呢？其实娃哈哈这两年应该来说是很想上市的，宗庆后多次在公开场合松口向资本抛出了橄榄枝。

当然，除了说，娃哈哈也在行动，为上市做准备。

网上搜索一下，应该能看到一份《杭州娃哈哈集团有限公司职工持股会股份回购协议》，2018年以来，娃哈哈已在公司范围内进行股份回购。要知道，在娃哈哈工作5年以上的员工基本都是持股的，娃哈哈全部股东数量超过15000个。这么多小股东，明显不符合上市的规定。

股权回购只是一方面。娃哈哈要上市还要做诸多的准备，而准备是需要时间的。

其他网友回答

娃娃哈饮料产品质量好，味道适合大众化，我以前经常喝，现在也经常喝，尤其是娃哈哈营养快线，娃哈哈冰红茶，娃哈哈八宝粥，都是品质保证的本人不喜欢矿泉水，所以不做评论，家家有本难念的经，老宗的女儿这么大了还没有结婚，老宗这么大的年纪能不牵挂吗？老宗那怕有一千亿，一万亿家产，也要有人来继承啊！照目前的情况，财产谁来继承是一个问题，没有人继承，老宗再多的财富也是别人的，这种事情老宗难道是不想吗？

其他网友回答

宗庆后确实有上市的想法，比如他曾经表示；“上市以后能加快企业发展，在适当时候娃哈哈也会考虑上市”；同时，娃哈哈今年上半年开始清理职工持股，因为根据上市规则，申请上市的公司股东数不得超过200人。

上市确实有很多好处：比如便捷的融资渠道，有效的激励方式（股票上市才有价值，不上市的员工持股只能分点红，很难通过交易差价获利），更高的曝光度等等。

但上市的这些好处，并不能解决娃哈哈的问题：娃哈哈是做消费品的，它的现金流状况应该会非常好，其实并不缺钱（比如宗庆后之前就多次拒绝上市，理由就是不差钱）；娃哈哈一直都有员工持股，但这并不能完全杜绝吃大锅饭的情况；还有娃哈哈知名度已经足够高，上市后增加的曝光度于它而言并不是那么重要。

娃哈哈之所以营收大幅下滑，原因是多方面的：

一是跟娃哈哈本身的企业气质相关。娃哈哈一直在模仿，几乎没有什么原生的创新产品。比如娃哈哈的非常可乐对标的是可口可乐，娃哈哈的激活对应的是脉动，娃哈哈的锡兰奶茶对应午后奶茶，启力对应红牛等等。但模仿的产品一个很大问题，就是辨识度很低，跟在人家后面跑，始终免不了要慢一步。

二是品牌老化。这个和第一个原因直接相关，由于缺乏创新，娃哈哈的产品始终很难跟上市场变化的步伐。时至今日，大家可能记得的娃哈哈的产品就只有：AD钙奶、营养快线和娃哈哈纯净水。这些年，其他饮料厂商都有爆款产品，比如统一的小茗同学、海之言，可口可乐的零度等等，但娃哈哈一直是裹足不前，虽然也有新品出来，但始终没能打开局面。

广告效果太差。快消品，广告很重要。以前看电视的年代，我们还能看到王力宏代言的娃哈哈纯净水，那时候对娃哈哈销售帮助还是很大的。但是进入互联网时代，娃哈哈的广告就落伍了，比如王老吉时代的加多宝赞助中国好声音这类综艺节目，比如六个核桃赞助最强大脑，比如农夫山泉拿下《中国有嘻哈》独家冠名权等等，更不用说其他品牌还结合网络游戏搞联合营销等等，娃哈哈在这方面走得太慢了。

渠道有问题。以前大家买东西喜欢到小卖部、大超市（比如家乐福），但现在在城市里面，更多是以便利店的形式，尤其是罗森、711、全家、全时等洋品牌，它们的产品更时尚多元，而娃哈哈这个老化的品牌一直没有进入蓬勃发展的便利店，失去这一重要渠道，就失去了极为重要的增量市场。

战略出了大问题。在传统的饮料增长不动的情况下，宗庆后第一反应不是怎么去提升既有产品的竞争力，而是大搞多元化（他内心有个“心魔”，叫千亿营收），做商场、投入150亿卖白酒、最近还要做科技公司。商场巨亏开不下去了，白酒产业也准备卖出去，转型是很不成功的。

（下图为娃哈哈的领酱国酒）

总之，娃哈哈的失利是多方面的，这些问题不是上市就能解决的。如今它也在做一些调整，比如入驻拼多多——这对娃哈哈可能是一个非常合理的选择，因为拼多多的客户多集中于小城市甚至农村，而娃哈哈现在的产品定位已经偏中低端，很适合这一部分市场。不过，之前娃哈哈做过微商渠道，但效果也不好，与拼多多结盟的效果也有待观察。

不管怎样，瘦死的骆驼比马大，娃哈哈仍然可以有数百亿的营收，根基还在，品牌还在。未来复兴的关键，可能还要落到宗庆后的女儿，宗馥莉身上了。

关注孔方财经，让你第一时间了解热点财经事件背后的经济原理。