真空隔热板(赛特新材，冰箱隔热板之王)

真空隔热板

文：诗与星空(ID: SingingUnderStars)
为什么冰箱长得像柜子，而冰柜长得像箱子？
在思考这个深刻的问题的时候，我们再来回答下一道题：冰箱最重要的功能是制冷还是保温？
其实对于冰箱来说，保温比制冷还要重要。
所以所有的冰箱都有一层厚厚的保温层，它的真实身份是真空隔热板。
位于福建的赛特新材，是冰箱用真空隔热板的细分领域龙头。公司大客户为全球知名的冰箱巨头：三星、海尔、美的等。

凭借真空隔热板的技术实力，公司成为科创板上市公司的一员。
一、技术先进性
近年来，冰箱的污染问题成为国际社会的关注点。
2010年起，冰箱常用的制冷剂氟利昂被禁用。
在保温方面，冰箱主要采用硬质聚氨酯泡沫，其生产主要采用氢氯氟烃类化合物（HCFCs） 作为发泡剂。由于 HCFCs 会破坏臭氧层，我国逐渐形成氢氟烃（HFC）、烷烃（HC）和水等替代发泡技术。但是， 根据 2019 年 1 月 1 日正式生效的《蒙特利尔协定书》基加利修正案设定的削减时间表，包括我国在内的绝大部分发展中国家将在 2024 年对聚氨酯主要发泡剂 HFCs 生产和消费进行冻结， 2029 年在基线水平上削减 10%，到 2045 年削减至 80%。
真空绝热板是最合适的替代品，赛特新材在这方面是业界领先企业。
公司创始人、现任董事长汪坤明先生，是国家标准《真空绝热板》(GB/T37608-2019)、行业标准《家用电器用真空绝热板》(QB/T4682-2014)的主要起草人之。
二、客户群
公司的客户，基本覆盖了国内国际知名的冰箱企业。

前五大客户中，三星、惠而浦、海尔、美的等知名企业均榜上有名。

同时，从大客户清单来看，公司对大客户的依赖度比较强，前五大客户的销售额占营收比例近7成。
科创板公司的海尔生物，也是公司的客户之一。
三、业绩情况

据公司招股书，近年来业绩增幅较快，但是公司净利润不高，2018年时仅5600万元，结合公司的客户构成情况，说明业绩受大订单的影响比较大。
从公司资产负债结构看，账面现金不多，借款负担也不重，大约3600万长短期借款，利息支出100万左右。
从资金周转情况看，公司虽然不太缺钱，但也不是很有钱。
四、风险
从招股书看，公司主要存在着两大风险。
一是专利纠纷。公司曾经和松下有两个专利纠纷，会影响到客户对相应产品的采购。随着企业规模的扩大以及领域的延伸，中国公司出海和国际巨头的专利官司会越来越多，对公司的业绩也会产生不确定影响。
二是汇率和关税风险。公司近60%的销售额来自海外，汇率存在着不确定性，国际形势变化较大的情况下，关税影响不可控。
五、募资用途
资产负债表显示，公司没什么钱，所以公司如果扩张生产线的话，必须融资，上市是最佳渠道。

招股书显示，公司募资4亿，主要三大用途：一是扩展生产线，二是盖楼，三是补充流动资金来还账。
———— / END / ————

真空隔热板相关文章