三大货币政策工具(宏观日报 | 央行新设两大货币政策工具 确保信贷直达实体经济)

三大货币政策工具

一、疫情追踪

点评：5月31日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例16例，均为境外输入病例（四川11例，内蒙古3例，广东2例）；无新增死亡病例；无新增疑似病例。5月31日，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者16例（境外输入13例）；当日无转为确诊病例；当日解除医学观察8例（境外输入4例）；尚在医学观察无症状感染者397例（境外输入34例）。

点评：据美国约翰斯·霍普金斯大学实时统计，截至北京时间1日16:15左右，全球新冠肺炎确诊病例累计超617万例，死亡病例超37万例。其中，美国确诊病例超179万例，巴西51.5万例，印度19.1万例，秘鲁16.4万例，智利逼近10万例。

二、宏观经济新闻01

国内新闻①国家主席习近平对海南自由贸易港建设作出重要指示强调，要对接国际高水平经贸规则，促进生产要素自由便利流动，高质量高标准建设自由贸易港。要把制度集成创新摆在突出位置，解放思想、大胆创新，成熟一项推出一项，行稳致远，久久为功。中央和国家有关部门要从大局出发，支持海南大胆改革创新，推动海南自由贸易港建设不断取得新成效。
        
②中共中央、国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》，到2025年，初步建立以贸易自由便利和投资自由便利为重点的自由贸易港政策制度体系。到本世纪中叶，全面建成具有较强国际影响力的高水平自由贸易港。海南自由贸易港的实施范围为海南岛全岛。

③央行再创设两个直达实体经济的货币政策工具，与之前再贷款再贴现等直达实体经济的货币政策工具相比，此次新创设的普惠小微企业延期支持工具和信用贷款支持计划具有更为显著的市场化、普惠性和直达性等特点；通过创新货币政策工具对金融机构行为进行激励，但不直接给企业提供资金，也不承担信用风险。 

一个政策是普惠小微企业贷款延期支持工具，对于6月1日至12月31日期间到期的普惠小微贷款（包括单户授信1000万元及以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款），按照“应延尽延”要求，实施阶段性延期还本付息；

另一个政策是普惠小微企业信用贷款支持计划，自6月1日起，央行通过货币政策工具按季度购买符合条件的地方法人银行业金融机构新发放的普惠小微信用贷款。购买范围为符合条件的地方法人银行业金融机构3月1日至12月31日期间新发放普惠小微信用贷款的40%，贷款期限不少于6个月。

④央行等八部门发布《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》，要求不折不扣落实中小微企业复工复产信贷支持政策，开展商业银行中小微企业金融服务能力提升工程，改革完善外部政策环境和激励约束机制，发挥多层次资本市场融资支持作用。

《意见》提出，支持优质中小微企业上市或挂牌融资；支持符合条件的中小企业在主板、科创板、中小板、创业板上市融资，加快推进创业板改革并试点注册制；优化新三板发行融资制度，引入向不特定合格投资者公开发行机制，取消定向发行单次融资新增股东35人限制，允许内部小额融资实施自办发行，降低企业融资成本。

⑤中国5月财新制造业PMI报50.7，较4月提高1.3个百分点，为2月以来最高，重回扩张区间，前值为49.4。中国5月官方制造业PMI为50.6，预期51，前值50.8；5月官方非制造业PMI为53.6，前值为53.2；5月综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平。

02机构观点①华泰固收称，资金面可能度过了最宽松阶段，但经济渐进修复、失业率目标压力仍大背景下，货币政策仅是微调，尚难逆转，债市正在经历小幅重定价。6月是半年末敏感时点，资金面扰动因素较多，但上旬资金面可能出现明显缓解，全月处于平衡态。10年期国债近期可能继续在2.5%-2.8%之间徘徊。
         
②中泰证券首席经济学家李迅雷发文称，就经济而言，从第二季度开始，将出现正增长，明年一季度的增速有望达到9%左右，因此，在CPI下行、GDP增速上行的短期趋势下，滞胀之说就不成立了。 
    
③兴证固收：生产和需求持续修复，PMI维持在荣枯线之上；油价反弹+周期“启动”，PPI环比降幅有望大幅收窄；建筑业新订单大幅上升，稳增长措施效果显现；经济超预期改善的担忧不强，反转行情未至，资本利得让位于票息价值。 

④天风研究称，展望6月，5月冲击因素对流动性的挤占将会有所减弱，无论是稳定市场预期，还是呵护中小银行季末流动性、推动银行补资本、防风险，央行都需要稳定半年末资金面。预计6月大概率会再降准一次，公开市场利率调降20BP，积极关注存款基准利率变动的可能性。 

⑤国君固收称，新冠疫情主导的债牛行情宣告结束，利率未来大概率进入震荡走势。震荡市中无论是利率债还是信用债，资本利得收益均有限，持仓收益均主要来源于票息。当前更有可能处于牛末熊初的震荡阶段，应当以中低评级短久期的信用挖掘策略为主。

03

海外新闻①美国5月Markit制造业PMI终值为39.8，预期为40，初值为39.8。 

②英国5月制造业PMI为40.7，预期为40.7，前值为40.6。 

③欧元区5月制造业PMI终值为39.4，预期39.5，初值39.5。 

④德国5月制造业PMI终值为36.6，预期36.8，初值36.8。

⑤法国5月制造业PMI终值为40.6，预期40.3，初值40.3。
       
⑥日本5月制造业PMI终值为38.4，初值38.4。

三、宏观数据
◆◆国内数据◆◆

◆◆国际数据◆◆

四、市场环览股市方面， A股6月开门红，三大股指单边上行，上证指数重返2900点，深证成指重返11000点。科技股全线井喷，两市涨停个股达140只。上证指数收盘涨2.21%报2915.43点；深证成指涨3.31%报11102.15点；创业板指涨3.43%；万得全A涨2.81%；两市成交额超7600亿元，创逾两个月新高；北向资金净买入超100亿元。行业板块全线飘红，今日头条、网红经济、金融科技、无线耳机、国产芯片、超清视频概念股涨幅靠前。券商股中路推进，中银证券等涨停。白酒股表现突出，贵州茅台股价站上1400元，总市值逼近工商银行；五粮液大涨7%。
   
债市方面，银行间主要利率债收益率上行2-3bp；国债期货多数收跌，10年期主力合约跌0.24%；资金面转宽主要回购利率多数下行，DR001加权利率下行逾48bp。交易员表示，风险偏好大幅回升，股市和大宗商品等风险资产纷纷上扬，打压债市避险需求；此外财新PMI创四个月新高，带动经济转暖预期，也压制人气。

商品方面，国内期市收盘多数上涨；黑色系多数上涨，铁矿石涨逾3%；能化品全线上涨，沥青、聚丙烯涨逾3%，PVC涨逾2%；基本金属全线上涨，沪镍、沪铅涨逾2%；贵金属均上涨，沪银涨近5%；农产品涨跌不一，普麦涨逾2%，晚籼稻跌逾1%。 

股市：

债市：

商品：

汇市：

资金面：

五、债券市场1国债
个券情况：

点评：1年期国债收益率下行1.13BP，报1.5897%，3年期国债收益率上行0.82BP，报1.9020%；5年期国债收益率上行1.28BP，报2.2369%；10年期国债收益率上行2.00BP，报2.7253%。

2金融债
个券情况：

点评：金融债方面，1年期国开债收益率下行1.01BP，报1.7018%，3年期国开债收益率下行2.92BP，报2.2142%，5年期国开债收益率上行0.27BP，报2.5459%，10年期国开债收益率上行2.00BP，报3.0247%。

3短票
点评：所有评级1年期短融收益率均上行。

4中票
点评：所有评级1年中票收益率均上行。

5企业债
点评：企业债方面，所有评级1年期企业债收益率均上行。

6公司债
点评：所有评级1年期公司债收益率均上行。 

7产业债信用利差中位数
点评：所有评级产业债信用利差均扩大。

六、海外债券市场1美国
点评：1年期美债收益率与上一交易日持平，报0.1700%；2年期美债收益率下行1BP，报0.1600%；3年期美债收益率下行3BP，报0.1900%；5年期美债收益率下行4BP，报0.3000%；10年期美债收益率下行5BP，报0.6500%；30年期美债收益率下行6BP，报1.4100%。

2欧洲
点评：德国10年期收益率下行，报-0.4100%；英国10年期收益率下行，报0.2122%；法国10年期收益率下行，报-0.0750%。

3日本
点评：日本10年期国债收益率上行，报0.0090%。

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